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特尔佳:看好公司长期发展前景,短期估值过高

时间:10-04-27 00:00    来源:万联证券

1、公司2009收入增长8.3%,主要原因来自于下游--客车行业的增长(2009年客车行业同比增长10.6%)。营业利润同比增长99% ,远高于销售收增速,其主要原因还是其漆包线等原材料成本下跌导致毛利率上升所致(2009年公司主要原材料漆包线同比下降25.07%)。

2、看好公司所处行业发展前景和公司的竞争优势

公司主要产品为电涡流缓速器,是中大型客车和重型货车的安全配件,缓速器行业发展空间很大。公司已经成为缓速器细分行业的龙头企业,拥有较强的市场竞争能力。

3、估值和投资建议

初步预测2010年EPS为0.35元。静态来看,现阶段公司PE接近80倍,远超大盘和行业平均估值水平,我们暂时给予公司“中性”评级。但是考虑到公司和行业的发展前景,我们会密切跟踪公司及行业的最新进展,并及时做出评级调整。